פרק 7 — סימטריה ואדיטיביות

כדי לחקור את מבנה התשואה דרוש לנו סרגל מדידה המקיים סימטריה ואדיטיביות.

הסימטריה של LR גורמת לתנועות הפוכות באותו יחס מחירים לקבל ערכים שווים בגודלם והפוכים בסימנם.

האדיטיביות מאפשרת לחבר תשואות לוגריתמיות מתקופות שונות ולקבל בדיוק את התשואה הלוגריתמית של התקופה כולה.

לעומת זאת, SR מצטברת באמצעות הכפלה, מפני שכל תשואה מחושבת על בסיס הון חדש.

לכן SR כוללת בתוך דרך החישוב את השפעת הריבית דריבית בעליות או הריבית דריבית הפוכה בירידות.

LR אינה מבטלת את תהליכי הצבירה בעולם האמיתי, אלא מנטרלת את השפעת הבסיס המשתנה מתוך סרגל המדידה.

שילוב הסימטריה והאדיטיביות מאפשר לנו לעבור מן התוצאה הסופית אל התנועות שיצרו אותה.