פרק 27 — אותם ימים, סדר אחר

בניסוי הערבוב נשמרים בדיוק אותם ערכי תשואה יומיים ומשתנה רק סדר הופעתם בזמן. משום כך P, ‏N, ‏LR, ‏V והמדדים הנגזרים מהם נשמרים, וכך גם התשואה המצטברת ומחיר הסיום, בעוד שמסלול המחיר ומבנה הדרופים יכולים להשתנות. בכל אחת משתי תקופות המחקר נמדד ממוצע שלושת הדרופים העמוקים ביותר בהיסטוריה והושווה לאותו נתון ב־200 מסלולים מעורבבים, כאשר שיטת זיהוי הדרופים נשמרה זהה. בתקופה 1920–2024 היה הערך ההיסטורי כ־3.33 סטיות תקן מעל ממוצע הערבובים, ובתקופה 2000–2024 כ־1.87 סטיות תקן מעליו. התוצאות מראות ששכבת הסדר בזמן מוסיפה מידע שאינו נמצא במבנה המצטבר בלבד. הן אינן מוכיחות איזה מנגנון יצר את הרצף ההיסטורי, משום שהערבוב שובר את כלל התלויות בזמן ולא רק גורם התנהגותי מסוים. לאחר שהפרדנו בין כמות התנועה לבין הסדר שבו התרחשה, אפשר לעבור לשאלה הבאה: כיצד תגובותיהם של משקיעים בזמן אמת עשויות להפוך לחלק מן התנועה עצמה.