פרק 15 — הנכס אינו המשקיע

P ו־N מתארים את מבנה תנועת הנכס עצמו, ולא רווח או הפסד של משקיע מסוים.

המשמעות הכלכלית של כל אחד מן הרכיבים נוצרת רק לאחר שהמשקיע בוחר את כיוון הפוזיציה שלו.

לכן אותו נכס, עם אותו P, אותו N ואותו V, יכול לפעול באופן שונה לחלוטין עבור משקיעים הנמצאים בפוזיציות שונות.

מכאן נובעת ההפרדה בין שלוש שכבות: הנכס, הפוזיציה והעושר שנוצר בפועל.

ההפרדה הזאת גם מחייבת אותנו לדייק כאשר אנחנו מדברים על סיכון: לא די לדעת כמה הנכס נע, אלא צריך לדעת איזו מן התנועות פועלת נגד הפוזיציה הנבחנת.

הרעיון מחזיר אותנו אל אחד המשפטים המרכזיים מתחילת הספר: הבורסה מספקת את התנועה, והאדם מעניק לה משמעות.

בפרק הבא נראה כיצד אותה תנועת נכס מקבלת משמעות כלכלית הפוכה כאשר עוברים מלונג לשורט.